현명한 투자자

제목 : 현명한 투자자
저자 : 벤저민 그레이엄
ISBN : 9788957821305
독서 기간 : 2024-12-05 ~ 2024-12-18
평점 : 85

투자 책은 읽을 때 특히 유의해야 한다.

명확한 투자 기법이 아니라 ‘왜 이렇게 투자해야 하는가?’가 핵심이다.

즉, 근본적인 원인을 파헤쳐야 한다.

1. 핵심적인 문장들
   1. 투자자와 투기꾼의 가장 뚜렷한 차이는 주가 흐름을 대하는 태도에서 드러난다. (p.151)
   2. 훌륭한 경영자는 훌륭한 주가를 만들어내고, 형편없는 경영자는 형편없는 주가를 만들어낸다. (p.153)
   3. 행운이나 지극히 예리한 판단 하나가 평생의 노력보다 더 중요할 수도 있다(p.371)
      1. 하지만 운이나 예리한 판단 이전에, 절제력을 갖춘 유능한 사람이 되어 있어야 한다.
      2. 널리 인정받는 유명인이 되어있어야 기회가 찾아온다.
2. 중요한 내용들
   1. 공격적 투자자에게 추천하는 세 가지 투자 기법(p.119~)
      1. 소외된 대형주에 투자
         1. 이 내용의 핵심은 ‘회복탄력성’의 중요성을 강조하는 것으로 생각한다.
         2. 그 이유는 다음과 같이 ‘대기업의 이점’을 설명하기 때문이다.
         3. 자본과 인재가 풍부하므로 역경을 이겨내고 실적을 회복하기 쉽다.
         4. 실적이 회복되면, 시장이 신속하게 반응하기 쉽다.
      2. 염가 종목 매수
         1. 이 부분도 핵심은 앞의 부분과 동일하게, 난관을 헤쳐나갈 수 있을 것인가?에 대한 얘기인 것으로 보인다.
         2. 또는, 기업의 근본 가치로 회귀하는 부분에 대한 얘기인 것으로 보인다.
      3. 특수 상황이나 워크아웃
   2. 왜 초과실적을 내기가 그토록 어려울까?(p.264~265)
      1. 현재 주가에는 기업의 과거 및 현재 실적 관련 모든 주요 사실뿐 아니라, 미래 실적에 대한 합리적 기대도 모두 반영되어 있기 때문이다.
         • 이후 나타나는 다양한 주가 흐름은 예측할 수 없었던 새로운 사건이 전개 되었기 때문이라고 보아야 한다.
      2. 애널리스트들은 먼저 성장 전망이 가장 밝은 업종을 찾고, 다음에는 그 업종에서 경영 및 기타 우위가 가장 뛰어난 기업을 찾는다.
         1. 즉, 유망 업종에 속한 유망 기업은 가격이 비싸도 매수하고, 소외 업종에 속한 소외 기업은 가격이 저렴해도 매수하지 않는다.
         2. 이 기법이 타당하려면 유망 기업은 높은 이익 성장률이 무한히 지속되어 기업의 가치도 무한히 커져야 하며, 소외 기업은 잔존가치도 없이 소멸되어야 한다.
         3. 그러나, 높은 이익 성장률을 장기간 유지할 수 있었던 기업은 지극히 드물다.